天津钢绞线 四度举持股升至20%，平安人寿背后的红利算盘

1月7日，平安人寿发布公告，截至2025年12月30日天津钢绞线，其通过平安资管持有的农业银行H股比例已突破20%举线，账面余额达324.28亿元。

回溯这一路径，从H股流通股股本不足5%到如今的20%，平安在过去一年内分四次增持，完成了对农行H股的增持。

这并非孤例，而是2025年以来险资举潮的一个典型注脚：去年全年，险资举次数攀升至39次，刷新近十年纪录。

这一轮抢筹中，八成标的指向H股，银行、能源、公用事业等股息板块成为对主角。

除农行外，平安对招行、邮储的多次落子，以及弘康人寿对郑州银行的举，共同构筑了当前险资配置的底层逻辑：在低利率长周期下，将稳定分红的银行股视作“类固收”资产的替代。

偏好红利资产的背后，是险企资产负债表的双向驱动。

在负债端，分红险占比的提升迫使险企须寻觅更稳定的现金流以匹配给付需求；在资产端，长债收益率的持续下探加剧了“资产荒”，钢绞线而银行股4%-5%的股息率无疑是具价比的避风港。

更层的考量在于会计准则的适配——通过纳入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）计量，险企可以有对冲二市场波动对利润表的扰动，实现业绩的平滑。

平安联席席执行官郭晓涛曾将投资原则总结为“三可”：经营可靠、增长可期、分红可持续；

以农行为例，2025年前三季度逾2200亿元的归母净利润及稳健增长，恰好锁定了这三个维度，使其成为险资长线持有的压舱石。

政策端的手同样不容忽视。

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2025年起，监管引导大型国有险企新增保费的30%投向A股，叠加长周期考核机制的引入，大弱化了险企对短期回撤的顾虑。

目前，平安人寿权益资产占比虽已升至27%，但距离监管上限仍有余裕，这意味着增量的释放尚有空间。

站在2026年的起点，险资举的频次与规模大概率将延续升势。

在利率环境未见根本扭转之前，股息策略仍是险资的头号选择；

但在银行、公用事业之外天津钢绞线，随着考核周期的拉长，科技与制造等具备长期确定的领域，或许正逐步进入这批长线资本的围猎视野。

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