平凉钢绞线供应厂家 财报后Meta大跌10％，“扎男”还要为汪滔买单多久？

Meta 二季度产生了 318.62 亿好意思元酌量现款流，又花掉 310.78 亿好意思元开辟数据中心和购买管事器，后只剩下 7.84 亿好意思元解放现款流。

要知谈，Meta 的告白机器仍然在速赢利。

二季度 Meta 营收 608.01 亿好意思元，同比增长 28；其中告白收入 593.63 亿好意思元，同比增长 27。告白展示量和平均价钱同期飞腾，营收也过华尔街预期。

告白机器赚的钱快被 AI 吃干抹净了。

公司还把 2026 年景本开支下限从 1250 亿好意思元提到 1300 亿好意思元，仍可能花到 1450 亿好意思元。

份营收出预期的财报，换来的却是接近 8 的股价下降。Meta 股价今日收于 585.61 好意思元，财报发布后盘后跌幅度接近 9。

电话会上，好意思国银行证券分析师 Justin Post 把问题径直抛给扎克伯格：Meta 在年前换了 AI 实验室的层，华尔街什么时候本事看到模子、芯片等产物的发布速率显豁加速？

扎克伯格回应说，他对实验室刻下的进展"相配安详"。Muse Spark 和 Muse Spark 1.1 只是 Meta 攀高模子才略道路的早期扫尾，公司正在测验体量大、才略强的模子。

他莫得公布这款旗舰模子的发布时候，也莫得拿出新的评测收货，只说很快会有多音讯。

年前，Llama 4 进展不足预期，扎克伯格斥资 143 亿好意思元入股 Scale AI，将 28 岁的汪滔请进 Meta，并把重建 AI 体系的权益交给他。

汪滔和扎克伯格之间有不少雷同之处——齐在 19 岁左右退学创业，齐在二十露面成为亿万财主，也齐深信独创东谈主式的趋附权益和快速实践。照旧 40 岁的扎克伯格，像是把 Meta 的畴昔交给了年青时的我方。

年后，汪滔照旧重组 Meta 的 AI 团队，出了批模子和产物。信得过承担 Meta 反击期待的旗舰模子 Watermelon 却仍在测验。

竞争敌手还在加速迭代，Meta 为恭候这张答卷付出的成本却越来越。

汪滔天不交出旗舰模子，扎克伯格便很难评释注解这些钱、此次重组和又年的恭候究竟换来了什么。此时换东谈主或松开，也等于承认此前付出的代价很难收回。

汪滔，照旧成为了扎克伯格大的千里没成本。

01

"错付"救世主？

汪滔固然莫得闲着。

扎克伯格遴荐汪滔，本人便是个有些冒险的决定。Scale AI 始终为 OpenAI、Google 和 Meta 等公司提供数据与评测管事，汪滔知谈各实验室正在测验什么、又容易卡在何处，但他此前莫得前沿模子研发的教授。

汪滔越过的才略直是惩处和资源调度。

Scale AI 领有上千名职工后，他仍坚握躬行审批新职工，并在数据录用客户前躬行抽查。他把这种执拗称为"质料是分形的"：惩处者不介怀细节，底下的东谈主很快也会学会不介怀。

扎克伯格看中的，恰是这种很难从数万东谈主大公司里找到的趋附、刚劲和实践速率。《金融时报》因此将汪滔称为 Meta 需要的"战时 CEO "。

进入 Meta 后，汪滔速即把这套独创东谈主式的惩处式带进 AI 部门。Meta 栽种径直冲击前沿模子的 TBD Lab，从 OpenAI、Google 等公司价挖东谈主平凉钢绞线供应厂家，同期压缩原有惩处层，试图把肥胖的 AI 部门改形成支行动快的"战时团队"。

代价不言而谕。

Meta 原有 AI 团队约 600 个岗亭被裁，杨立昆离开职责 12 年的 Meta，别辟门户推敲寰宇模子。薪新团队与旧推敲体系之间出现间隙。

这场重组的成本，如今也开动出当今 Meta 的财报里。

二季度，Meta 研发用度达到 216.56 亿好意思元，同比增长 67。CFO 苏珊 · 李在电话会上暗示，公司薪酬支拨的增长主要来自过旧年增多的期间东谈主员，尤其是价招募的 AI 东谈主才。

即使扣除 24 亿好意思元法律用度和 11.8 亿好意思元裁人用度，Meta 二季度的总成本仍同比增长约 42，远远过 28 的营收增速。

汪滔带来的不单是套新的组织结构，还有支越来越不菲的 AI 团队。

扎克伯格这场豪赌的逻辑也由此变得了了：他深信汪滔重建组织和改换资源的才略，终不错升沉为测验前沿模子的才略。前项照旧得到评释注解，后项仍要靠模子交卷。

2026 年 4 月，Meta 出汪滔团队的款模子 Muse Spark。Meta 从开动便强调，它体量较小、速率较快，只是 Muse 系列"头阵的"，大的模子仍在背面。

到了 7 月，Muse Spark 1.1 把 Artificial Analysis 综指数从 43 分提到 51 分，跳跃主要趋附在编程、科学理和常识才略。每百万输入、输出 Token 远隔收费 1.25 好意思元和 4.25 好意思元。

这款模子跳跃很快、价钱也宽裕低，综才略距离前沿模子仍有显豁差距，还不足以评释注解 Meta 插足的 143 亿好意思元和价组建的新团队照旧天值地值。

信得过承担这份期待的是仍在测验的 Watermelon。

据 Business Insider 征引两名知情东谈主士报谈，汪滔在 Meta 里面会议上称，仍在测验的 Watermelon 使用的算力比 Muse Spark 个数目，并已在部分基准评测中追上 GPT-5.5。不外，他莫得评释具体评测名目，Meta 也未公开有关收货。

新的财报电话会也莫得为这说法提供多凭据。扎克伯格只阐明 Meta 正在测验体量大、才略强的模子，莫得提到 Watermelon 的名字，也莫得公布发布时候和评测收货。

为试验的是，Watermelon 还莫得发布，OpenAI、Anthropic 和 Google 却不会停驻来等它。

汪滔进入 Meta 年，尚未成为"救世主"。

02

迟到的两年

讪笑的是，Meta 从来不是 AI 域的其后者。

2013 年，Facebook 栽种 FAIR，请杨立昆担任认真东谈主。而后十年，Meta 在计较机视觉、自监督学习等域积聚厚，还助长了 PyTorch；Facebook 和 Instagram 的荐、告白系统，也早已每天用 AI 处理数十亿用户产生的数据。2023 年发布的 Llama，又让 Meta 速即获取了洞开模子域的影响力。

ChatGPT 出现后，钢绞线厂家OpenAI 围绕个滥用进口搭建模子、API 和开发者生态，Meta 的 AI 资源却分布在 FAIR、生成式 AI 团队、产物部门和基础神色部门。

到了 2025 年，扎克伯格才把 AI 提高为公司战争，野心插足 600 亿至 650 亿好意思元开辟基础神色，却等来了进展不足预期的 Llama 4。

汪滔随后动的趋附立异，其实是 Meta 本应在 2023 年完成的立异。比及它开动重组，OpenAI、Anthropic 和 Google 照旧成立起模子、东谈主才和产物势，Meta 整整迟到了两年。

汪滔像扎克伯格为此前两年彷徨收到的张账单。

2025 年头，扎克伯格野心插足 600 亿至 650 亿好意思元开辟基础神色。到了 2026 年，成本开支预测达到 1300 亿至 1450 亿好意思元，值照旧由此前野心的两倍。

不外，Meta 也莫得把这些钱通盘在款尚未发布的旗舰模子上。二季度，Instagram 用户使用时长收场两位数增长，Facebook 不雅看时长增长 9。Meta 称，新的告白模子让 Facebook 告白量提 8.3，升沉率提 15.7；使用 AI 生成告白素材的小企业照旧由 900 万。

这些收货评释注解，AI 照旧不错匡助 Meta 的告白机器赚多钱，却弗成径直算成汪滔的答卷。

Meta 泄露的提高主要来自荐系统、告白排序和内容通晓，莫得评释 Watermelon 能够汪滔团队的前沿模子在其中阐扬了多大作用。告白和荐本来便是 Meta 积聚了十多年的刚毅。

换句话说，Meta 不错边恭候汪滔的旗舰模子，边用现存 AI 期间连接立异告白。雄伟的告白业务给了扎克伯格连接恭候的底气，也让这场豪赌暂时莫得个须罢手的时候点。

关于新增的宽广算力，Meta 还准备了多行止。扎克伯格在电话会上列出了个东谈主智能体、企业智能体、模子 API 和径直出售算力等向。

Meta Business Agents 每周已有过 100 万企业使用，公司还收到了不少购买算力的报价，据称报价显豁于 Meta 取得这些算力的成本。

摩根士丹利分析师 Brian Nowak 追问，其中哪项业务有可能最初扩大范畴，为投资者带来不错计较的讲演。扎克伯格莫得选出个明确谜底，只暗示我方对总共这些向齐很乐不雅，很快会公布多音讯。

CFO 苏珊 · 李说得加径直：即使 Meta 的模子莫得进入前沿，公司也有信心诳骗这些算力立异现存产物。真的用不完，还不错径直给其他企业。

这相配于为宽广插足准备了几条退路，却也评释 Meta 刻下仍不细目，终会由哪项新业务承担这笔账单。

03

还能拖得起吗？

二季度，Meta 刊行了约 249.1 亿好意思元始终债务。礼貌 6 月底，公司始终债务达到 836.64 亿好意思元，较旧年年底的 587.44 亿好意思元增多 249.2 亿好意思元。与此同期，Meta 本季度莫得回购股票。

原因并不复杂。

Meta 二季度产生 318.62 亿好意思元酌量现款流，成本开支就用掉 310.78 亿好意思元，只剩 7.84 亿好意思元解放现款流，以致不足以隐私同期 13.5 亿好意思元的股息支拨。

告白业务产生的现款，照旧法同期孤高 AI 扩建、分成和股票回购。

Meta 账上仍有 902.6 亿好意思元现款和有价证券，短期内并不缺钱。但值得瞩意见是，它不再只靠告白业务产生的现款开辟 AI，开动增多债务、引入作伙伴，为始终名目筹集多资金。

电话会上，盛分析师 Eric Sheridan 追问苏珊 · 李，Meta 准备如安在激进插足和资金需求之间取得均衡。

苏珊 · 李回应，公司频年来直在提债务占比，但愿获取成本较低、期限较长的资金，以匹配 AI 基础神色漫长的开辟周期。

Meta 与贝莱德的作便是个例子。财报发布前天，双告示在得州埃尔帕索开辟座 1 吉瓦数据中心。Meta 借助外部作伙伴摊派开辟成本，我方则保留使用算力的才略。

钱需要当今花，讲演却要比及数据中心建成以后。扎克伯格在电话会上承认，公司正在开辟的数据中心上线前不会产生价值。苏珊 · 李也暗示，Meta 刻下先要尽可能扩大 2026 年和 2027 年的算力，2028 年以后再根据实质需求决定购买些许芯片。

这意味着，Watermelon 才略怎么还莫得得到公开考据，用来测验大模子的数据中心、管事器和蚁集却须提前几年准备。即使终扫尾不足预期，地皮、电力和数据中心也早已插足开辟。

偏巧 Meta 又很难为这场豪赌划出条澄莹的止损线。

况且别忘了，Meta 往日照旧评释注解它不错对项始终豪赌保握惊东谈主的耐烦。二季度，Reality Labs 收入独一 4.31 亿好意思元，酌量失掉却达到 46.19 亿好意思元。AI 眼镜动该部门收入增长 16，扎克伯格也暗示新款眼镜销量过预期，但它距离隐私 Reality Labs 的宽广失掉仍然很远。

外界的质疑落在汪滔身上，也会同期落在扎克伯格肩膀上——汪滔的成败，照旧不单是是 Meta 的成败，成为了扎克伯格是否在"元天地"之后再次不睬智的验金石。

华尔街惦念的恰是 AI 会不会成为下场莫得明确截止日历的豪赌。

恭候时候越长，Meta 插足的资金和算力越多。插足越多，扎克伯格越难承认这条路可能走欠亨。

Watermelon 仍有契机替汪滔评释注解切。只不外，在那天到来以前，Meta 每多等个季度，汪滔这笔"千里没成本"齐会连接变大。手机号码：15222026333相关词条:铁皮保温施工     隔热条设备     锚索    离心玻璃棉    万能胶生产厂家

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