榆林钢绞线规格 亨通光电(600487.SH)2026年半年报功绩分析暨投资策略忽视

、投资节录与中枢不雅点榆林钢绞线规格

中枢判断

功绩

预期杀青，但略低于阛阓乐不雅预期 ； 归母净利润31.20亿元，同比+93.38，落在功绩预报区间（30.16-35.68亿元）偏下沿

中枢驱能源

AI算力爆发脱手光通讯业务量价皆升（收入同比+130，毛利率冲破60），组成利润增长主引擎

业务结构

"光通讯+能源互联"双轮脱手，但光通讯营收占比仍低于智能电网及铜体，利润弹与收入结构存在错配

华为作定位

非昇腾芯片平直供应商，而是华为光通讯/算力收罗底座核神思谋作伙伴（2026年3月签署计谋作契约），聚焦空芯光纤、多芯光纤等下代光互联本事

二、半年报中枢功绩概览

2.1 主要财务数据

要津解读：Q2单季归母净利润20.14亿元，环比增长82，盈利智力逐季加快，考据光通讯加价逻辑握续杀青。

三、分业务板块度分析

3.1 光通讯业务 —— 功绩爆发中枢引擎

收入增速 同比 +130 以上

毛利率 冲破 60（同比大幅擢升）

脱手成分 AI数据中心设置加快，"东数西算"进，光纤光缆需求茂盛且价钱上行

端居品 低损耗G.654.E光纤（衰减冲破0.144dB/km）、空芯光纤（衰减冲破0.04dB/km）、多芯光纤、CPO保偏光纤

产能布局 AI光纤材料研发制造中心期2026年2月投产；800吨光棒扩产瞻望快年底开释

行业价钱 G.652.D裸光纤现货价2026年3月达83.40元/芯公里（同比+418）；G.657.A2特种光纤从32元飙升至240元/芯公里（涨幅650）

中枢矛盾点：光通讯业务虽利润弹大，但在公司举座营收中占比仍低于智能电网（~37）和铜体（~30）。2025年光通讯营收仅56.09亿元（占比8.39），即便2026H1增长130，其对体量仍难与能源业务抗衡，致阛阓予以其估值折价（市值仅为长飞光纤的半，尽管利润邻近）。

3.2 能源互联业务 —— 矜重基本盘

智能电网 营收稳步增长榆林钢绞线规格 ，组成收入基本盘

海洋能源 海底电缆、海洋工程及陆缆在手订单约 240亿元（较2025年末200亿元陆续擢升）

海洋通讯 在手订单约 70亿元，PEACE跨洋海缆名堂在手订单 3亿好意思元

新增中标 2026年8月公告中标国表里海洋能源名堂18.31亿元

产能膨胀 江苏射阳海缆基地产能擢升、辽宁丹东基地计较设置、揭阳基地聚焦海洋软管及海缆

评估：海缆业务订单豪阔，锚索但请托周期长、毛利率远低于光通讯，难以复制光纤加价带来的利润弹。

3.3 华为计谋作定位（遑急认知）

亨通光电并非华为昇腾芯片的平直供应商。其在华为生态中的定位是：

• 作层：2026年3月与华为签署计谋作契约，属于光通讯域核神思谋作伙伴

• 作履行：空芯光纤、多芯光纤等下代本事商用化；400G/800G光模块联商用；F5G-A万兆全光收罗

• 计谋定位：华为"算力收罗底座"共建者，职业于智算中心、大模子锻练的低时延带宽传输收罗

• 股权纽带：通过控股华为海洋51股权（华海通讯）实现度绑定

与昇腾供应链的分歧：昇腾芯片平直供应商主要包括拓维信息（昇腾AI职业器整机）、润和软件（模子迁徙与软件化）等。亨通光电属于算力基础款式的光互联层，是AI数据中心收罗相连的"铲东说念主"，而非芯片层供应商。

四、财务质地分析

4.1 盈利智力 —— 显赫栽培

观念 2025H1 2026H1 变动

中枢利润 17.45亿元 35.99亿元 +106.2

利润总和 18.59亿元 35.85亿元 +92.8

毛利率 13.59 16.77 +3.18pct

净利率 5.40 7.77 +2.37pct

雷达图解读（基于图片财务分析）：

• 成长智力：净利润同比增速93.38，处于强区间

• 盈利智力：加权ROE 9.43，半年度接近10，年化瞻望18

• 营运智力：总金钱盘活率0.56，矜重

• 偿债智力：金钱欠债率52.39，处于可控水平

• 现款得到智力：销售现款比率-2.06，显赫承压

4.2 现款流 —— 大财务隐患

商酌作为现款流净额 -8.65亿元 +0.49亿元 由正转负，大幅恶化

销售现款比率 -2.06 — 收入变现智力严重不及

原因分析：商酌现款流转负主要系商酌现款流入减少所致，可能与光通讯业务快速膨胀期应收账款加多、原材料备货加多关连。需握续追踪Q3-Q4回款情况。

4.3 用度限制

用度项 同比变动 评价

销售用度率 -0.26pct 范畴应表露

处分用度率 -0.26pct 范畴应表露

研发用度率 +0.18pct 握续加大端居品研发

财务用度率 +0.42pct 汇兑损益加多

五、行业地位与竞争款式

5.1 巨匠竞争地位

域 行业地位

光纤通讯 巨匠前3强，光纤收罗巨匠市占率15

海缆系统 巨匠前3强，国内唯具备跨洋海缆全请托智力企业

线缆综竞争力 巨匠前3强

5.2 与主要竞争敌手对比

公司 2026H1归母净利润 市值（2026.8） 光通讯业务占比 中枢各异

亨通光电 31.20亿元 ~1759亿元天津市瑞通预应力钢绞线有限公司相关词条:玻璃棉     塑料挤出机厂家     钢绞线    管道保温    PVC管道管件粘结胶

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。