缓粘结钢绞线 谨防明升回购价暗推股价

有上市公司在股价逼近回购价格上限时，提出提高回购价格上限，如果真的是公司对未来发展极度看好本无可厚非，但如果是为了推高股价而提高回购价格，那么对投资者来说就可能构成决策误导。曾经就有知名汽车企业提高回购价格至历史高价，但最后股价高位回落缓粘结钢绞线 ，应引以为戒。

上市公司回购股份本是一件好事，但是如果回购股份的动机不纯，把回馈投资者的行为当成推高股价的手段，这样的利好就没有那么纯粹。如果投资者根据回购价格的上涨而做出买入或者不及时卖出持股的判断，将可能面临一定的投资损失。

上市公司回购股份，最根本的动机就是为了回报投资者。回购股份并注销，是当前对于股价支撑最好的护盘方式，是一种在上市公司认为自己的股价被严重低估，且不希望股东价值受到太大损失时所做出的护盘举措。具体的利好体现有两点，一是给投资者提供信心，让投资者意识到公司股价已经被低估，二是通过回购股份直接支持股价。

而当上市公司的回购股份效果超出了原本的预期，在上市公司并没有完成回购数量的时候，股价已经接近了回购价格的上限，即上市公司如果没办法按照既定价格区间完成回购，实际上也不存在任何违约责任，毕竟股价已经上涨，上市公司无法按照原定的方案完成回购，就此结束回购合情合理。

不过个别上市公司此时却选择提高回购价格追涨买入，这样的做法值得商榷。既然股价已经上涨到了接近回购价格上限的位置，那么说明公司的护盘目标已经实现，未来的股价涨跌自然可以交给市场去博弈。如果上市公司真的还想把这些回购资金回报给投资者，大可以通过现金分红的方式。如果需要继续追涨回购，投资者就要思量一下公司的估值是否合理，此时如果继续追高买入股票，则要警惕短期被套的风险。

事实上，A股市场曾出现过大公司提高回购价格至历史高位，锚索但随后股价一路下行，最大跌幅超过50%的情况。根据公司提高回购价格而买入股票或者没有卖出股票的投资者，承担了巨大的投资损失。

上市公司之所以选择提高价格继续追高回购，其中可能有两个原因。一是上市公司的管理层看到回购效果刺激股价表现超预期，就顺势再加一把火，毕竟股价涨了才是实实在在的利好。

以旧换新政策助力需求，混动趋势持续。2024年4月、7月我国相继出台以旧换新政策及升级版，针对2024年4月24日-2024年12月31日通过报废旧车换购新能源汽车或2.0L以下燃油车给予不同额度的补贴。该政策的出台有效提升了国内汽车需求，2024年1-11月汽车累计销量2794万辆，同比增长3.7%。扣除出口，国内1-11月销量2259万辆，同比增长0.3%，尤其是国庆旺季以来单月销量同比增长显著回升。我们认为，结合12月中央经济工作精神，2025年汽车市场有望维持稳定。新能源汽车渗透率持续提升，2024.1-11月新能源乘用车渗透率提升至43.8%，较2023年提升9.4pct。混动车型占比持续提升，增速明显快于纯电动汽车。2024.1-11月混动车型批发销量449.3万辆，同比增速为89.3%，占比提升至42.2%。而纯电车型批发销量615.6万辆，同比增速14.3%，占比57.8%。混动车型当前在成本、综合续航里程、补能方式等较纯电车型具有优势，容易让更广大范围的消费者接受，我们更看好混动（插电混动和增程）的发展前景。

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另一个原因则可能目的不纯，比如有些上市公司希望股价更高一些，以实现配合大股东减持等特殊目的，此时就很值得投资者警惕。

对于普通投资者来说，在看到上市公司提高回购价格的时候，最好的应对措施就是冷静，认真分析上市公司的内在价值，并根据内在价值确定自己的投资策略，不要被上市公司的行为所影响。

北京商报评论员 周科竞缓粘结钢绞线